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起原：华尔街见闻
好意思国银行首席投资策略师Hartnett再合计，特朗普正在激动各人财政推广，催生“新寰宇法式=新寰宇牛市”形状。在这一框架下，黄金和白银牛市将抓续，而面前最大的风险在于日元、韩元和新台币的快速增值可能触发各人流动性紧缩。
日元当今接近160，贴近历史最弱水平，兑东说念主民币汇率创下1992年以来最低。Hartnett告戒称，要是这些超弱的东亚货币出现快速增值，将导致亚洲本钱外流逆转，要挟各人商场的流动性环境。
在钞票成立上，Hartnett提议作念多海外股票和“经济复苏”有关钞票，同期看好黄金永久远景。他合计中国事其最看好的商场，因为中国通缩好意思满将成为日本和欧洲牛市的催化剂。
黄金有望冲突6000好意思元的历史新高，而小盘股和中盘股将在利率、税收和关税削减战略下受益。不外，这一乐不雅远景的抓续取决于好意思国休闲率能否保抓低位，以及特朗普能否通过裁减糊口成本普及复古率。
东亚货币增值组成最大风险
Hartnett指出，面前第一季度商场共鸣相称看涨，而最大的风险来自日元、韩元和新台币的快速增值。日元当今交游在接近160的水平，兑东说念主民币汇率处于1992年以来最弱位置。
这些货币的快速增值可能由日本央行加息、好意思国量化宽松、日中地缘政事或对冲失实等要素触发。一朝发生，将激发各人流动性紧缩，因为亚洲国度为回收1.2万亿好意思元频繁账户盈余而流入好意思国、欧洲和新兴商场的本钱将出现逆转。
Hartnett给出的预警信号是“日元高涨、MOVE指数高涨”的风险藏匿组合。投资者需要密切存眷这一预备，以判断何时退出商场。
新寰宇法式催生各人牛市
假定日元短期内不会崩盘，Hartnett合计商场正在投入“新寰宇法式=新寰宇牛市”阶段。特朗普正在激动各人财政推广，接替拜登此前的作念法。
在这一形状下，Hartnett提议作念多海外股票，因为好意思国例外主义的仓位正在向各人再均衡轮动。数据知道，2020年代好意思国股票基金流入1.6万亿好意思元，而各人基金仅流入0.4万亿好意思元，这一失衡有望修正。
中国事Hartnett最看好的商场。他合计，中国通缩的好意思满将成为日本和欧洲牛市的催化剂。从地缘政事角度看，德黑兰证券交游所自旧年8月以来高涨65%，而沙特和迪拜商场保抓领悟，标明该地区不会出现创新。这对商场是利好音信，因为伊朗占各人石油供应的5%和石油储量的12%。
黄金牛市远未好意思满
Hartnett强调，新寰宇法式不仅催生股票牛市，也催生黄金牛市。尽管短期内黄金尤其是白银一经超买——白银价钱较200日出动均线跨越104%，为1980年以来最超买水平——但黄金的永久高涨逻辑依然开拓。
黄金是2020年代发扬最好的钞票，背后的运行要素包括战斗、民粹主义、各人化闭幕、财政过度推广和债务贬值。好意思联储和特朗普政府瞻望将在2026年通过购买国债和典质贷款复古证券加多6000亿好意思元的量化宽松流动性。
往日四年，黄金发扬优于债券和好意思国股票，这一趋势莫得逆转迹象。天然超买的牛市总会出现强劲回调，但不错合计黄金的更高成立比例仍然合理。当今好意思国银行高净值客户的黄金成立比例仅为0.6%。探究到往日一个世纪四次黄金牛市的平均涨幅约为300%，黄金价钱有望冲突6000好意思元。
小盘股和经济复苏有关钞票受益
除了黄金，其他钞票也在新寰宇牛市中受益。Hartnett合计，利率、税收和关税削减，以及好意思联储、特朗普政府和Z世代提供的“看跌期权保护”，是旧年10月29日好意思联储降息和11月4日特朗普胜选后商场轮动至“贬值”交游（如黄金、日经指数）和“流动性”交游（如天际、机器东说念主）的原因。
Hartnett提议作念多“经济复苏”有关钞票，包括中盘股、小盘股、房屋建筑商、零卖和运载板块，同期作念空大型科技股，直到出现以下情况：
当先，好意思国休闲率升至5%。这可能由企业削减成本、东说念主工智能诳骗以及侨民划定未能拒绝休闲率上升所运行。值得庄重的是，后生休闲率已从4.5%升至8%，而加拿大侨民大幅下落但休闲率仍在往日三年从4.8%升至6.8%。要是减税被储蓄而非破钞，将不利于周期性板块。
其次，特朗普战略未能通过大范畴打扰裁减糊口成本。主街利率仍然很高，要是动力、保障、医疗以及东说念主工智能推高的电力价钱未能下落，特朗普的低复古率将难以改善。当今特朗普总体复古率为42%，经济战略复古率为41%，通胀战略复古率仅为36%。
历史上，1971年8月尼克松冻结价钱和工资以改善糊口成本的作念法确乎收效——尼克松的复古率从1971年8月的49%升至1972年11月连任时的62%。但要是特朗普的复古率在第一季度末未能改善，中期选举风险将上升，投资者将更难络续作念多“特朗普茂密”周期性钞票。
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