在线炒股配资杠杆 - 新手股票如何杠杆配资英特尔的“短期阵痛”与“永恒看点”

　　起原|财华社

　　英特尔（INTC.US）于1月22日盘后公布的为止2025年12月27日止第4财季事迹杰出预期，但是对现时季度的事迹斥地却显赫低于预期，在盘后走动时段，股价下挫11.15%。

　　12月财季进展超预期

　　英特尔的第4财季营收按年下落4.11%，至136.74亿好意思元，高于商场预期的134亿好意思元，惩处层炫夸，获利于AI基础要领配置——AI PC、传统作事器及收集业务营收均终了环等到同比双位数增长，其各项业务均终了顽强增长。然则，咱们属意到，天然AI PC和收集业务顽强增长，这些细分业务的孝顺占比仍相对较少，其传统业务的收入或减少，对消了这些增量所带来的正面作用，占了英特尔收入大部分的客户缱绻集团（CCG）季度收入按年下落7%，对消了数据中心和AI（DCAI）、代工业务等季度收入增长的正面影响，或是其季度收入下落的主要原因。

　　非司帐准则毛利率按年下落420个基点，至37.9%，但较惩处层之前的预期越过约140个基点，主要受益于营收增长及库存准备金裁汰，但部分被外包客户端产物占比普及以及为支捏酷睿Ultra第3代系列（代号Panther Lake）上市而提前拉升的Intel 18A产能所对消。在营收增长、毛利率普及及捏续开支管控的推动下，其第4季非司帐准则每股收益达0.15好意思元，高于商场预期的0.08好意思元。

　　第4季筹备四肢净现款流入同比增长35.48%，至42.88亿好意思元，成本开支总数为40.21亿好意思元，更动后摆脱现款流转正，录得22.22亿好意思元，而上年同时为负的15.03亿好意思元。

　　该公司的惩处层炫夸，英伟达（NVDA.US）的50亿好意思元投资按预期在第4季完成交割。

　　第1财季瞻望并不睬念念

　　然则，英特尔所提供的最新财季瞻望却并不睬念念。

　　在事迹发布会上，其惩处层炫夸，参加2026年，其缓冲库存已破费，且自第3财季开动的向作事器歪斜的晶圆产能更动，需至2026年第1季末才智产出，基于此，其里面供应在第1财季会靠近严峻的紧缩。

　　惩处层计议第1财季营收介于117亿至127亿好意思元之间，中值122亿好意思元低于商场预期的125.1亿好意思元，非司帐准则毛利率或跌至约34.5%，主要因为营收减少、18A产量加多及产物组合变化；非司帐准则每股摊薄后盈利或仅达至进出均衡，而商场预期的是每股盈利0.05好意思元。

　　惩处层炫夸，将捏续优先将里面供应分派给作事器及高利润商场，计议客户缱绻集团（CCG）营收降幅将较数据中心和AI（DCAI）分部更为显著。计议英特尔代做事事营收将终了环比双位数增长，受益于捏续转向EUV晶圆及Intel 18A订价。

　　该公司计议从第2季起，其工场收集的可用供应将逐季改善，DCAI有望迎来顽强增长之年，客户端CPU库存保捏低位。

　　但是惩处层也提到，曩昔几个月，为支捏AI基础要领快速推广的顽强需求，DRAM、NAND及基板等要道组件靠近全行业供应压力，而推动了价钱高涨，这可能戒指了英特尔本年的营收机遇。

　　关于2026年的成本开支，惩处层暗示正勇猛均衡成本成果普及与反馈商场需求之间的关系，将之前计议会下落的成本开支认识更动为捏平或小幅下落，且这些开支将更聚集于上半年，2026年的成本开支将用于支捏2027年及以后的需求。

　　此外，英特尔计议全年将终了经更动摆脱现款净流入。

　　英特尔的产物阶梯图

　　关于异日的产物计划，陈立武暗示，首批基于Intel 18A的产物已开动出货，良率正随产能爬坡稳步普及。Intel 18AP进展细腻，其正与表里部客户就此节点合营，并于客岁底委派了1.0版制程想象套件（PDK）。Intel 14A研发按计划鼓舞，其已袭取紧迫步伐简化经由、普及性能与良率编削速率，并正在Intel 14A上构建全面的IP组合，捏续完善想象支捏决策。紧迫的是，其PDK与潜在外部客户在Intel 14A上的合营正在鼓舞中，计议客户将从本年下半年至2027年上半年持续敬佩供应商采选。

　　陈立武还暗示，英特尔在先进封装（尤其是EMIB和EMIB-T）界限也有很强各别化上风，公司正效力普及质料与良率，以支捏客户从2026年下半年开动的产能爬坡需求。

　　结语

　　尽管英特尔2026财年第1季事迹斥地显赫低于预期，重复里面供应紧缩、要道组件加价等短期压力，导致盘后股价大幅下挫，短期事迹承压态势明确；但从永恒维度看，该公司仍具备多重看点：AI基础要领干系业务已展现顽强增长动能，Intel 18A、14A工艺及先进封装工夫稳步鼓舞，代做事事有望捏续放量，且从2026年第2季起工场供应将逐季改善，数据中心与AI业务有望迎来增长大年。

　　更紧迫的是，英特尔已赢得英伟达50亿好意思元策略投资的落地支捏，重复软银、好意思国政府的成本与政策加捏，以致传出苹果（AAPL.US）潜在入股的商场神话，多重力量为其先进制程研发、产能推广及AI生态布局或可提供坚实支捏；近期更斩获好意思国SHIELD面目千亿级框架订单，为异日数年高敬佩性收入与利润增长注入“压舱石”。

　　不外，良率不敬佩性还是中枢隐忧：Intel 18A虽已开动出货、良率随产能爬坡稳步普及，但量产初期良率仍低于理念念水平，且径直连累现时季度毛利率与供应智商，若后续爬坡不足预期，将进一步制约先进制程产物放量与代工业务拓展。